Diamyd och aktiemarknadseffektivitet

”Må du leva i intressanta tider”, skall enligt uppgift vara en kinesisk förbannelse, något en kines säger till en annan i syfte att önska olycka över vederbörande. Bara senaste veckan har vi sett en del ”intressanta tider” på Stockholmsbörsen. Att aktierna noterade på ”First North” (som inte har börslistestatus) beter sig besynnerligt är måhända icke att förundras över (låg likviditet i aktien medför att det kan bli mycket stora kurssvängningar).

Idag har vi dock sett något häpnadsväckande inträffa i bolaget Diamyd Medical. Det ger tacksamt exempel till föreläsning till höstterminen. Det ger nämligen en mycket god illustration av marknadseffektivitet och hur snabbt priserna regerar på information. Diamyd meddelade i morse att någon form av medicinskt test av läkemedel mot diabetes underkänts på grund av bristande vetenskaplig kvalitet i testerna varför resultaten var opålitliga (det rent tekniska kan vi strunta i).

Detta är dåliga nyheter. När nyheter når aktiemarknaden kommer aktörerna att agera på den vilket medför att priserna anpassas efter den nya information. Om det är dåliga nyheter faller aktiekursen, om det är bra nyheter stiger aktiekursen. Det är måhända inte så märkligt. Intressant är dock hur snabbt detta går. Ju fortare en anpassning sker, desto effektivare är marknaden och desto svårare är det att agera på informationen innan det är för sent och priserna redan har anpassats efter den nya informationen.

Efter bara 15 minuter hade aktiekursen fallit till 112 kr. Jämfört med stängningskurs närmast föregående handelsdag (155 i fredags) innebär det ett kursras på ca 27%, (112-155)/155. Vid lunchtid, efter ca 3 timmars handel, hade aktien rasat ca 33% och aktien stängde 40% ned jämfört med fredagens stängningskurs.

På en marknad med hög information kan du som enskild investerare inte förvänta dig att kunna göra dig vinster över det normala genom att agera på offentligt kommunicerad information såsom exempelvis pressmeddelanden, etc. När du nås av informationen är det redan för sent. Enda sättet att göra sig stora vinster är att få tag på informationen INNAN den kommer ut till offentlig kännedom. Sådan information kallas privat eller insiderinformation och att agera på den är olagligt. Föreställ dig att du hade haft tillgång till informationen angående Diamyds underkända test innan resten av marknadens aktörer hade det…